公牛报告[ox.icxo.com]消息：2007年我国行业发展基本上呈上游行业利润继续快速增长、中游原材料行业利润水平稳步提升、下游行业利润有所回落的格局。展望2008年，在宏观经济及企业盈利增速下降背景下，行业景气状况将发生三大变化：一是期性投资品行业景气将有所回落；二是出口导向型行业的政策和市场压力增大；三是非周期性消费品行业仍将保持稳定增长。

    2007年行业运行呈现四大特征

    2007年以来，随着原材料价格的提升，上游采掘业、中游原材料工业的景气优势有所巩固或正在提升，而下游加工业的比价优势进一步下降，尤其是钢铁、水泥等原材料价格的趋势性提升，对下游的加工工业如设备制造、电力等行业的景气造成较大侵蚀，行业发展基本上呈上游行业利润继续快速增长、中游原材料行业利润水平稳步提升、下游行业利润有所回落的格局。

    第一，上游开采业利润增长分化明显。其中，煤炭开采业和黑色金属矿采选业利润增幅大幅提高，有色金属矿采选业和非金属矿采选业继续快速增长，石油和天然气开采业的经济效益有所下滑，行业利润同比出现下降。

    第二，中游原材料和投资品行业利润增长速度加快。钢铁行业的企业效益大幅度改善，钢铁行业仍是拉动工业利润增长的重要动力；建材行业实现利润总额仍将比上年有较大幅度增长；石油加工行业在2007年下半年利润增长放缓，但扭转了上年同期的巨额亏损局面；化工行业利润增速大幅度上升，使得化工行业景气度明显上涨。

    第三，机械电子工业利润稳定增长。在高耗能行业利润增幅全面回落的同时，市场需求较好，受“两高一资”宏观调控政策影响较小的机械装备行业利润增长表现出了良好的稳定性，是带动整个工业利润增长的稳定因素。其中，工程机械和船舶制造业利润增长最快。

    第四，下游消费品行业利润增速稳中趋升。其中，农副食品加工业和食品制造业利润总体仍保持较高增幅；纺织业和服装业加速增长和效益提升；饮料制造业效益继续好转，行业盈利能力进一步提高；造纸行业的生产成本压力明显增大，行业利润仍同比增长但增速略有下降。

    2008年行业景气状况将呈三大变化趋势

    在宏观经济及企业盈利增速下降的背景下，2008年行业景气状况将发生较大变化。

    第一，周期性投资品行业景气将有所回落。近两年来，投资高速增长，与我国企业的盈利显著改善和信贷政策松动密切相关。但是，随着目前企业盈利增速开始下滑，信贷控制变得相对偏紧，这两大因素必将对后续投资增长产生一定的制约与影响。同时，在节能减排的压力下，政府将加大对高耗能产业及房地产行业的调控力度，相关行业的投资增速也将继续回落，这对投资增长也将产生一定影响。

    根据国家信息中心预测，2008年我国全社会固定资产投资增速将从2007年的25.5%回落至23.5%左右，周期性投资品行业拉动经济增长的主导力量将逐步减弱。

    首先，随着投资增速回落及政府加大调控高耗能行业力度，基础原材料的需求增速将出现回落态势。同时，近几年大量资本进入基础原材料相关领域投资所积累的产能在今后几年内将逐步释放，因此，石化、钢铁、有色金属、煤炭等周期性投资品行业供求不平衡的格局将发生逆转，这些行业的业绩将不可避免地逐步见顶回落。

    其次，稳定房价仍将是2008年宏观调控的重要内容之一，房地产业将面临一个较长的调整期。房地产行业是国民经济的先导性行业，房地产行业景气度收缩，将造成建材、钢铁、建筑施工、工程机械和有色金属等相关行业景气逐步回落。

    第二，出口导向型行业的政策和市场压力增大。2007年，出口对我国经济增长的拉动作用进一步增强，主要出口行业利润继续保持了快速增长的局面。但是，与此同时，我国与美国及欧盟等发达国家的摩擦明显升温，出口导向型行业持续增长的风险开始增大。